吴鑫育
- 作品数：73 被引量：229H指数：8
- 供职机构：安徽财经大学金融学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金安徽省自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理理学文化科学自动化与计算机技术更多>>
- 具有有偏厚尾的非对称SV模型及其实证研究被引量：4
- 2012年
- 为了描述资产收益与波动率之间的非对称关系,提出一种非对称SV模型,即具有杠杆效应与尺寸效应的SV(SV-LS)模型。进一步,针对资产收益分布展现出"有偏"及"厚尾"特征,引入有偏广义误差分布(SGED)来描述资产收益,提出具有有偏厚尾的SGED假定下的SV-LS模型。继而,基于有效重要性抽样(EIS)技巧,给出了模型参数的极大似然(ML)估计方法。最后,采用上证综合指数收益数据进行实证研究。结果表明,SGED假定下的SV-LS模型表现最优,它能够综合刻画资产收益的"有偏"及"厚尾"特征,并且证明了我国沪市具有很强的波动持续性以及显著的杠杆效应。
- 吴鑫育马超群汪寿阳
- 基于已实现跳跃GARCH模型的波动率预测研究
- 2019年
- 金融资产价格的波动性、不确定性与金融市场的内在风险紧密相关,同时也是影响风险度量与资产定价精确性的核心因子,准确预测波动率已成为金融学界研究的热门话题之一。文章通过选取上证综合指数日收盘价和五分钟高频数据作为研究对象,在已实现GARCH模型(realized GARCH model)基础上引入高频数据构建的已实现方差(realized variance,RV)与已实现双幂次变差(bipower variation,BV)之差作为跳跃因子,植入方差方程中,构建已实现跳跃GARCH模型(realized jump GARCH model)。实证研究表明,引入跳跃因子的模型在样本内拟合和样本外预测方面,较标准的已实现GARCH模型,均有明显的改进。
- 侯信盟吴鑫育
- 关键词：波动率高频数据
- 权证是冗余证券吗? 基于沪深交易所的经验证据
- 为了从经验角度验证权证是否为冗余证券,本文从2005年8月至2009年12月的沪深交易所上市交易的权证及标的股票交易数据中选取估计窗与股权分置改革事件不重叠的部分不可创设权证及其标的股票交易数据作为样本,剔除了样本中的(...
- 周海林吴鑫育丁忠明汪寿阳
- 关键词：权证
- 基于双成分已实现EGARCH模型的VaR度量研究被引量：7
- 2021年
- 在对资产收益率和已实现波动率测度同时建模的已实现EGARCH模型的基础上,将资产收益率的波动率分解为两个成分:长期成分与短期成分,并引入偏斜t分布描述资产收益率的分布,构建了双成分已实现EGARCH模型对VaR进行测度.构建的模型充分利用了高频与低频数据信息,能够迅速捕捉大的市场波动,同时能够捕获波动率非对称性(杠杆效应)与长记忆性,充分刻画资产收益率的偏斜、尖峰厚尾分布特征,具有较高的建模灵活性,且易于实现.采用上证综合指数和深证成分指数日内高频数据,对双成分已实现EGARCH模型进行了实证研究,结果表明:沪深股市波动率具有高度的持续性以及显著的杠杆效应,且杠杆效应主要体现在短期波动率成分中;双成分已实现EGARCH模型相比单成分已实现波动率模型—已实现GARCH模型和已实现EGARCH模型不仅具有更好的样本内数据拟合效果,而且具有更为优越的样本外VaR预测效果.
- 吴鑫育谢海滨李心丹
- 关键词：长记忆VAR
- 基于随机贴现因子方法的权证定价研究被引量：3
- 2012年
- 本文应用随机贴现因子方法,考虑了标的资产服从杠杆随机波动率(SV-L)模型下的权证定价问题。首先,基于保险精算中的Esscher变换,设定随机贴现因子为状态变量的指数仿射函数,基于该随机贴现因子能够给出不完全市场中权证唯一的理论价格;然后,假设标的资产服从SV-L模型,结合指数仿射随机贴现因子,推导出风险中性概率测度下标的资产收益的动态过程;最后,给出了基于在沪深交易所上市的认购权证的实证研究。结果表明,提出的权证定价模型的定价效果优于经典的Black-Scholes(B-S)模型的定价效果。
- 吴鑫育周海林马超群汪寿阳
- 关键词：权证定价随机贴现因子ESSCHER变换
- 时变风险厌恶与原油期货价格波动--基于GARCH-MIDAS模型的实证研究
- 2023年
- 采用GARCH-MIDAS模型,引入Bekaert等构建的时变风险厌恶(RA)指数,实证分析RA对原油期货价格波动的影响。实证结果表明,RA指数对WTI和Brent原油期货价格波动有显著的正向影响;相较于GARCH模型和GARCH-MIDAS模型,引入RA的GARCH-MIDAS(GARCH-MIDAS-RA)模型具有更好的样本内拟合效果。在样本外预测分析中,通过五种预测评价指标及MCS检验发现,引入RA指数的GARCH-MIDAS模型具有更好的样本外波动率预测效果。最后,不同预测期的实证结果证实了上述结论的稳健性。
- 吴鑫育吴子晗
- 关键词：原油期货波动率预测
- 权证是冗余证券吗?基于沪深交易所的经验证据
- 为了从经验角度验证权证是否为冗余证券，本文从2005年8月至2009年12月的沪深交易所上市交易的权证及标的股票交易数据中选取估计窗与股权分置改革事件不重叠的部分不可创设权证及其标的股票交易数据作为样本，剔除了样本中的(...
- 周海林吴鑫育丁忠明汪寿阳
- 关键词：股票交易权证
- 定价核、市场效用函数与投资者偏好被引量：6
- 2017年
- 在非仿射GARCH扩散模型一致参数体系下,推导了经验定价核、市场效用函数以及投资者风险厌恶函数.基于标的资产与期权价格联合数据,建立了模型的极大似然估计方法.采用香港金融市场数据进行实证研究,结果表明:存在一个参照点,其对应于恒生指数收益率约为-12%.市场效用函数在参照点左侧为凸函数,在参照点右侧为凹函数;投资者在收益率低于参照点时表现为风险爱好,在收益率高于参照点时表现为风险厌恶.
- 吴鑫育周海林
- 关键词：风险厌恶极大似然
- 基于非仿射随机波动率模型的期权定价研究被引量：19
- 2013年
- 本文应用快速傅里叶变换(FFT)方法,考虑了标的资产服从非仿射随机波动率模型下的期权定价问题。首先,应用偏微分方程扰动分析法,得到了标的资产对数价格分布的近似特征函数;然后,应用傅里叶变换及其逆变换,推导了欧式期权的拟闭型定价公式,对此公式应用FFT方法可以快速得到高精度数值解。数值实验表明,FFT期权定价方法是非常精确的和有效的;最后,给出了基于恒生指数认购权证的实证研究。实证结果表明,非仿射随机波动率期权定价模型比经典的Black-Scholes模型具有更高的定价精确性。
- 吴鑫育杨文昱马超群汪寿阳
- 关键词：期权定价快速傅里叶变换
- 比特币对我国股票市场波动性的影响——基于双重非对称GARCH-MIDAS模型的实证研究被引量：1
- 2022年
- 在考虑股票市场收益率以及波动率非对称性的基础上,通过采用上证综合指数、五大行业股票指数(工业、商业、房地产业、公共事业和其他行业)以及比特币数据,构建双重非对称GARCH-MIDAS(DAGARCH-MIDAS)模型,实证研究比特币对我国整体股票市场在不同样本期间(全样本期、中国股市崩盘的2014—2016年、比特币依托的区块链技术火热的2016—2019年)和对不同行业股票市场在全样本期间的影响。研究结果表明:在全样本期,比特币对我国整体股票市场具有显著的正向影响;在2014—2016年的子样本期,比特币对我国股市的正向影响更为显著;在2016—2019年的子样本期,比特币对我国股市具有显著的负向影响;比特币对我国工业、商业、房地产业和其他行业的股票市场均具有显著的正向且相似的影响,但对我国公共事业股票市场并没有显著冲击。
- 吴鑫育王小娜
- 关键词：中国股市区块链
